Pitágoras dijo «Con orden y tiempo se encuentra el secreto de hacerlo todo, y de hacerlo bien».
La compañía de envolturas cárnicas ha reportado resultados del año 2023 mejorando el pago de dividendo a los accionistas. Después de los resultados del tercer trimestre donde la compañía rebajó sus estimaciones de ingresos y resultados para el año por una menor demanda tanto en Asia como en Estados Unidos, que provocaron no solo la caída del precio de la acción, adicionalmente, también la bajada de recomendación de algunos analistas por una disminución de los inventarios, presiones inflacionistas que llevó a unas proyecciones más bajas de lo que el consenso de analistas estimaban.
En los resultados del año completo 2023, resaltan varias circunstancias positivas: Disciplina comercial con refuerzo comercial en mercados estratégicos y nuevos productos, exploración de nuevas oportunidades, mejora tecnológica y capacidad productiva y mejora de la rentabilidad , así como, generación de caja con un mayor control de costes.
Los ingresos en este 4 trimestre le cayeron un 8,6% hasta 299,6 m€; el EBITDA cayó también un 1% hasta 75,8 m€ pero mejoraron los márgenes al 25,3% vs 23,4% 4 trimestre 2022, esto hace que el EBIT esté en 46,4 m€ un 1,9% mejor va 3T. La compañía se ha reorientado hacia la protección del margen orgánico frente a la debilidad de divisas y mercados.
Además otro pilar estratégico es la sostenibilidad: impulsando la descarbonización, con propuestas fotovoltaicas, biomasa, hidrógeno verde, su compromiso en la reducción de las emisiones del CO2 en un 30%, reducción de la captación de agua en un 10%, eliminación de residuos en un 30%, incremento de la diversidad…
El objetivo para 2024 de ingresos lo establecen en el rango 1,26-1,29 bn€, EBITDA de 290-300 m€ y un resultado neto de 156-164 m€. Esto supone crecimientos del 10%-15%. Y mantienen sus objetivos del Programa Beyond25 con ingresos 1,3-1,45 bn€ y margen de EBITDA del 25%
En 2023 hubo una caída del mercado de envolturas del 4%, cuando la media histórica se encuentra entre el 2-4%, volver a esa senda llevará a que la acción pueda recuperar sus niveles de cotización anteriores. Incrementa la remuneración al accionista hasta los 3€ por acción. Viscofan cotiza a nivel de EV/EBITDA algo por debajo de sus competidores así como en PER y tiene una rentabilidad por dividendo superior. A nivel de deuda tiene un nivel muy bajo y controlado 0.67x deuda neta/EBITDA. El precio objetivo sería volver a la zona de máximos de la compañía que sería los 70€. Aparentemente, la calma viene después de la reorientación tras el susto del 3 trimestre. Para mí es una acción a tener en la cartera.
