En el año 2020 las acciones del Banco Sabadell estaban alrededor de 0,40€ y se realizó una oferta de fusión con un canje de 1 acción de BBVA por cada 8 del Sabadell, la cual fue rechazada por el consejo de administración del Sabadell y la oferta duró 10 días. El 30 de Abril de 2024 volvió a lanzar una nueva oferta de fusión de 1 acción por cada 4,83 acciones de Banco Sabadell con un precio de la acción del Banco Sabadell en 1,73€ aproximadamente, que obviamente también se rechazó. El día 8 de Mayo, BBVA lanzó una oferta hostil por 11.500 millones €, que es la misma oferta, pero hostil. Ambas doblan la oferta de 2020.
¿Cuáles son los hitos que deben producirse?
Es cierto que previo a todo esto, necesita la aprobación del BCE,CNMV, CNMC y del gobierno, que ya veremos cuál será su posicionamiento final. También tiene pasar por la aprobación de la junta general de accionistas de BBVA, que supongo será lo más sencillo de todo.
La oferta es 1 acción de BBVA por 4,83 acciones de Sabadell, valora a esta última a un precio/valor libros de 1 vez, según los datos que tengo de Bloomberg. Es una operación que sería positiva para los accionistas de Sabadell, siempre que consideren que el precio es correcto y lo aprueben más del 50% de los accionistas.
La fusión colocaría al grupo en primer lugar de la banca española con más de 72.000 millones de € de capitalización y más de 160 millones de clientes y pudiendo competir con bancos de la magnitud de BNP. Esta operación le sirve a BBVA para incrementar su presencia en el mercado local, realizar sinergias entre las entidades, reduciendo costes, empleados, oficinas…, generando valor para el accionista de la entidad conjunta siendo positivo para el beneficio por acción del 3,5% en el primer año.
Actualmente, la operación cotiza con un descuento de más del 7% sobre la oferta realizada. Las incertidumbres que hay son grandes, y van desde la aceptación o no de los accionistas del Sabadell, hasta el mismísimo gobierno.
¿Qué haría si fuera accionista?
- Si fuera accionista de Sabadell, probablemente me plantearía si mantengo mi posición ya que de no salir adelante, posiblemente volvería la cotización a niveles de 1,7€, previos a la OPA.
- Si fuera accionista de BBVA, yo me quedaría, ya que de prosperar, si que tendría una corrección mayor en la acción, posiblemente a niveles de 9-9,2€, pero en caso de no ser aceptada y retirada de la oferta, la acción podría volver a los niveles de 11€, previos a la OPA.
- Si no tuviera acciones de ninguna de ellas y quisiera estar, la lógica me impulsaría a entrar en BBVA a estas alturas de la operación y con todas las incertidumbres que existen.
